DeFi、DEX 与链上活跃度
“分析”课程第 9 课，共 12 课。免费，有动画和小测验。
DeFi：没有中间人的金融
DeFi（去中心化金融）：区块链上的应用，中间没有银行或交易所，比如在 DEX 上兑换、借贷、赚收益。里面的资金在链上都看得见，也有工具专门统计。每个问题对应一个工具：有多少钱（DefiLlama），在交易什么（DexScreener、DEXTools），谁在真正使用（DappRadar、LayerHub）。想问自己的问题，就用 Dune。
流动性池与 LP 代币
DEX 上没有坐在对面的卖家，而是有一个流动性池：装着两种币的资金池，比如 ETH 和 USDC（稳定币，1 USDC ≈ 1 美元）。你放进一种币，智能合约（区块链上的程序）就给你另一种。流动性就是池子里有多少钱。往池子里放币的人会拿到 LP 代币，相当于自己那一份的凭证。讲危险信号时会用到它。
DefiLlama：TVL 及更多
TVL（总锁仓价值）：一个协议，也就是一个 DeFi 应用里锁着多少美元。在 DefiLlama 上可以看各条链、各协议的 TVL，收益率（yields），以及稳定币：有多少、在哪些链上。例子：TVL 从 1 亿美元涨到 1.5 亿美元，听起来像有资金流入。但图里能看出两种可能：来了新代币，或者只是原有代币涨价了。
DexScreener 和 DEXTools
DexScreener 显示 DEX 上的交易对：价格、成交量、流动性和新交易对。DEXTools 提供图表、资金池和代币追踪。示例卡片：TOKEN/WETH 交易对（WETH 就是代币形式的 ETH），上线 6 小时。价格 0.02 美元，24 小时成交量 120 万美元，流动性 8 万美元。计算：1,200,000 / 80,000 = 15。成交量是流动性的 15 倍：很火，但价格也很容易被推动。
新交易对的危险信号
信号 1，流动性太薄：池子里只有 5 千美元，一笔小卖单就能砸低价格。信号 2，LP 代币没锁定：创建者可以把池子里的钱撤走，代币几乎就卖不掉了。信号 3，筹码集中：如果前 10 个钱包持有 70% 的代币，他们卖几笔就能决定价格走向。经验法则：出现一个信号要警惕，出现三个就直接绕开。
Dune、DappRadar 和 LayerHub
Dune：社区做的数据看板和 SQL 查询。SQL 是一种向数据库提问的语言，这里问的是区块链数据。先找这个项目现成的看板：用户数、成交量、手续费。DappRadar：哪些 dapp（区块链上的应用）真有人在用，各有多少活跃钱包。LayerHub：某个 web3 钱包的活跃度，也就是它多久交易一次、在哪里交易。
看整个市场：CryptoRank
看清整个市场三个数字就够了，比如 CryptoRank 就会计算。总市值：价格 × 流通量，全市场加总。BTC 市占率：比特币在总市值中的占比。山寨季指数（0–100）：大型山寨币中跑赢 BTC 的比例。高于 75：大多数山寨币强于 BTC。低于 25：BTC 更强。例子：指数 30、市占率上升，说明山寨季还没来。
常见错误
错误 1：看到 TVL 上涨就当真。它可能只是因为价格涨了。例子：协议里有 1000 万个代币，每个 10 美元，即 1000 万 × 10 = 1 亿美元。价格涨到 15 美元，代币数量不变：TVL 变成 1.5 亿美元，新资金却是零。所以要把 TVL 和代币价格对照看。错误 2：不查流动性、LP 代币和持币分布，就相信新交易对的成交量。
自测一下
- 实际上发生了什么？
正确答案: 只是价格效应：没有新资金进来. TVL = 代币数量 × 价格。数量没变，只是价格涨了，所以美元计价的 TVL 在没有任何新存款的情况下也会上涨。相信“资金流入”之前，先拿 TVL 和代币价格对比一下。 - 你的结论？
正确答案: 三个危险信号，风险极高. 流动性太浅，任何卖单都能把价格砸穿。LP 没锁，创建者可以把池子里的钱抽走。80% 在十个钱包手里，他们卖两笔就能决定价格。三个信号同时出现，就该直接绕开。 - 这是什么意思？
正确答案: 大多数大型山寨币跑赢了 BTC. 高于 75：山寨币整体强于 BTC；低于 25：BTC 更强。82 说明资金正在大举流向山寨币。这是对已发生情况的快照，不是预测：山寨季经常戛然而止。 - 去哪查？
正确答案: Dune：自己写 SQL 查询区块链数据. Dune 把区块链数据存成表格。先找社区做好的看板，没有的话就自己写 SQL，比如统计每天的独立地址数。这样才是核实项目的数字，而不是听它怎么说就怎么信。