Aave：没有银行的存款和借款
“加密货币”课程第 24 课，共 58 课。免费，有动画和小测验。
用代码做成的银行
Aave 是 DeFi 里最大的借贷协议，锁着几百亿美元。有人存币赚利息，有人拿抵押品借钱。中间没有银行：规则写在智能合约里，借款几秒到账，没人查身份证。利率是浮动的：想借某个币的人越多，借款人和存款人的利率就越高。2026 年 Aave V4 上线了，但基本原理没变。
一句话看懂健康因子
在 Aave 借的钱永远少于抵押品。最关键的数字是健康因子（HF）：抵押品价值乘以清算阈值，再除以债务。阈值因币种而异，ETH 大约是 80%。举例：你存入 1 ETH（3,000 美元），借出 1,500 USDC。HF = 3,000 × 0.8 / 1,500 = 1.6。ETH 跌到 1,875 美元，也就是跌 37.5%，HF 就降到 1。低于 1 就开始清算。
清算：抵押品是怎么没的
HF 一旦跌破 1，任何人（通常是机器人）都可以替你还掉一部分债务，再以几个百分点的折扣拿走你一部分抵押品。你不会一下子全亏光，但比自己从容退出亏得多。在剧烈暴跌中，比如 2024 年 8 月和 2025 年 10 月，DeFi 上的清算一天就能达到数亿美元，一波接一波。价格跌的速度比人醒过来还快。
借款人守则
为什么要借钱？比如你需要用钱，又不想卖 ETH：卖出可能产生税务事件，还会错过之后的上涨。但规矩是铁的：HF 保持在 2 以上，这样 ETH 跌近一半也扛得住；打开预警，比如在 Aave 应用或钱包里设置；行情一跌，趁 HF 还高赶紧还掉一部分债或补抵押；还要记住借款利率是浮动的，可能会涨。
自测一下
- 抵押 1 ETH（3,000 美元），借 1,500 USDC，清算阈值 80%，HF 是多少？
正确答案: 1.6. 3,000 × 0.8 / 1,500 = 1.6。有余量，但没达到“2 以上”的标准。 - HF 跌到了 0.97，会发生什么？
正确答案: 机器人可以折价清算你部分抵押品. 低于 1，任何人都可以发起清算。DeFi 没有电话，也没有宽限。 - ETH 急跌，你的 HF 是 1.3，最明智的做法是？
正确答案: 还一部分债，或者补抵押. 只有减少债务或增加抵押才能提高 HF，再借只会让它更低。