Dinheiro dos fundos: ETFs e prêmio Coinbase
Aula 6 de 12 do curso “Análise”. Grátis, com animações e teste.
Como os fundos compram bitcoin
ETF é um fundo negociado em bolsa: as cotas dele são compradas na bolsa como ações. Os ETFs spot de bitcoin nos EUA guardam BTC de verdade, e dá para comprar as cotas por uma conta comum de corretora. Quando compram cotas, o fundo compra mais BTC: é entrada. Quando resgatam cotas, o fundo vende BTC: é saída. Assim dá para ver se o dinheiro das finanças tradicionais chegou mesmo à cripto.
Fluxos diários
O número-chave dos ETFs é o fluxo líquido diário, entradas menos saídas. Barra verde é positivo, vermelha negativo. Do lado, veja o resumo: último dia, totais de 5 e 30 dias, melhor e pior dia, sequência de saídas seguidas. Os dados são reunidos pelo CoinGlass, um serviço de estatísticas de corretoras. Um dia é ruído; a direção aparece em 5 e 30 dias.
Quem exatamente está comprando
Abaixo fica a divisão por fundo. IBIT, FBTC, ARKB, BITB e GBTC são tickers, os nomes curtos de diferentes ETFs na bolsa. A pergunta principal: o fluxo é amplo? Se entra dinheiro em quase todos os fundos, a demanda é geral. Se um fundo está no positivo e o resto no negativo, o quadro é mais fraco que o total. Mude para ETH e compare: o dinheiro vai para os dois ativos ou só para o bitcoin?
Exemplo: somando o dia
Exemplo da imagem, tudo em milhões de US$: IBIT +280, FBTC +95, ARKB +40, BITB −15, GBTC −70, outros +20. Somando: 280 + 95 + 40 − 15 − 70 + 20 = US$ 350 mi. Quatro das seis linhas estão no positivo, com a maior entrada no IBIT. Então a demanda é bem ampla, mesmo com dinheiro saindo de dois fundos. Se todo o positivo viesse só do IBIT, o mesmo total valeria menos.
O atraso dos dados
Os fundos não publicam os números ao mesmo tempo. O pregão acontece no dia T, alguns fundos informam na manhã seguinte, T+1, e o resto depois. Por isso, de manhã, parte das células de ontem está vazia, e o total do dia ainda vai mudar. Célula vazia significa «ainda sem dados», não zero. Não tire conclusões de um dia incompleto: confira a data da linha e espere os fundos grandes serem preenchidos.
Exemplo com números
Exemplo: último dia −US$ 120 mi, a terceira saída seguida. Parece alarmante. Mas em 5 dias ainda está +US$ 280 mi, e em 30 dias +US$ 4.580 mi, cerca de US$ 4,6 bi. Então é uma pausa nas entradas, não uma virada. Fica mais preocupante se as saídas durarem uma semana, as somas de 5 e 30 dias ficarem negativas e os melhores dias forem cada vez menores.
O prêmio da Coinbase
A Coinbase é uma das maiores corretoras cripto para compradores dos EUA. O prêmio Coinbase é a diferença do preço do BTC lá e em outras corretoras, em porcentagem. Positivo: nos EUA pagam mais, a demanda americana está forte. Negativo: os americanos vendem ou não têm pressa de comprar. Um gráfico pronto do prêmio é calculado, por exemplo, pela CryptoQuant. E o Arkham Intel, um serviço que identifica carteiras, mostra grandes transferências de fundos.
Exemplo: calculando o prêmio
Exemplo da imagem: na Coinbase o BTC custa US$ 100.150 e nas outras corretoras US$ 100.000. A diferença é US$ 150. Divida pelo preço: 150 / 100.000 = 0.0015, ou seja +0.15%. O prêmio está positivo, então os compradores dos EUA aceitam pagar mais. Um dia assim diz pouco. Pesa mais quando o prêmio fica positivo por vários dias e bate com entradas nos ETFs.
Erros comuns
A armadilha: tirar conclusão de um dia só. Os fluxos têm ruído, olhe 5 e 30 dias. Outros erros: esquecer o atraso e ler um ontem incompleto como final. Olhar só o total, sem a divisão por fundo. Tratar entradas como alta garantida: ETFs mostram demanda, mas alavancagem, macro e vendedores também mexem no preço. Sua vez: compare os fluxos dos ETFs com o prêmio da Coinbase.
Teste-se
- Como ler isso?
Resposta certa: Um dia é ruído, o mês ainda é de entrada. Um dia não muda o quadro: US$ 3.000 mi no mês pesam muito mais que um negativo de US$ 200 mi. Preocupa quando as saídas se arrastam por uma semana e os totais de 5 e 30 dias ficam negativos. - O que fazer com o total de ontem?
Resposta certa: Esperar os fundos grandes reportarem. Célula vazia quer dizer "ainda sem dados", não zero. Alguns fundos publicam na manhã seguinte e outros depois, então o total ainda vai mudar. Confira a data da linha e espere os grandes. - O que ele diz?
Resposta certa: Os compradores dos EUA topam pagar mais: a demanda deles está mais forte. Positivo quer dizer que nos EUA pagam mais pelo BTC do que no resto. Quando o prêmio se mantém por vários dias e bate com entradas nos ETFs, é um sinal forte de demanda americana. - Qual conclusão é mais honesta?
Resposta certa: A demanda é estreita, o quadro é mais fraco que o total. Uma entrada ampla em vários fundos mostra demanda geral. Aqui o positivo depende de um fundo, e da maioria o dinheiro sai. O mesmo total com entradas em cinco de seis fundos significaria muito mais.