Funding, open interest e a multidão
Aula 4 de 12 do curso “Análise”. Grátis, com animações e teste.
Primeiro as palavras: spot e futuros
Spot: você compra a própria moeda, ela é sua e não existe liquidação. Futuros: um contrato sobre o preço da moeda, a moeda nunca chega até você. Neles dá para abrir um long, uma aposta na alta, ou um short, uma aposta na queda. A alavancagem deixa abrir uma posição maior que o seu dinheiro, e a margem é o seu depósito de garantia. O futuro perpétuo, ou perp, não tem data de fim.
Funding: o preço da alavancagem
Funding é um pagamento entre longs e shorts nos perps, normalmente a cada 8 horas. Ele mantém o preço do futuro perto do preço spot. Funding positivo: longs pagam shorts, então a multidão está comprada. Negativo: shorts pagam longs. Num mercado calmo ele costuma ficar perto de +0.01% a cada 8 horas: é a taxa base de muitas corretoras. Funding alto em quase todas significa viés geral.
Quanto isso dá em dinheiro
O funding é cobrado sobre o tamanho da posição, não sobre a sua margem. Por exemplo: posição de US$ 1.000 com funding de +0.01%. O long paga aos shorts 1.000 × 0.01% = US$ 0.10 a cada 8 horas. Com +0.1% já é US$ 1 por período, e são três períodos por dia: US$ 3 por dia. Pouco? Com alavancagem a posição é grande, e em uma semana isso come um bom pedaço da margem. Tem ainda a taxa da operação, por exemplo 0.02%, mais US$ 0.20.
Open interest: o combustível
Open interest (OI) é a soma de todas as posições abertas em futuros: quanto dinheiro está agora nos contratos. Sempre leia junto com o preço. Preço ↑ e OI ↑: dinheiro novo entrando na alta, é confirmação. Preço ↓ e OI ↑: posições se acumulam contra o movimento. Preço ↑ e OI ↓: a alta vem de shorts fechando. Preço ↓ e OI ↓: longs fechando, a alavancagem está saindo.
A multidão contra os grandes
Exemplo da imagem: a corretora Binance mostra duas proporções de longs e shorts. A multidão é contada por contas: 72% comprados, uma pessoa vale um voto. Os top traders são contados por dinheiro: eles estão 47% comprados. A multidão comprada e os grandes não: motivo para ter cuidado. Takers são quem compra ou vende na hora, a preço de mercado. 56% de compras em 24 horas significa que os compradores estão pressionando.
O índice de pressão
Para não fazer malabarismo com quatro números, eles viram um índice de pressão de 0 a 100. Ele junta funding, crescimento do OI em 24 horas, desequilíbrio da galera e a fatia de compras dos takers. Os dados brutos vêm do CoinGlass, um serviço que reúne estatísticas das corretoras. Quanto maior o número, mais esticada está a alavancagem. Ele não diz para onde vai o preço: fala do risco de um movimento brusco, não da direção.
Exemplo: lendo tudo junto
Exemplo: BTC +6% no dia, funding +0.06%, OI +18% em 24 horas, 72% das contas compradas, takers 58% compras, índice 81. A alta está apoiada em alavancagem. Os longs pagam 6 vezes o normal: 0.06% / 0.01% = 6. Numa posição de US$ 10.000 são 10.000 × 0.06% = US$ 6 a cada 8 horas. Não é sinal para shortar: a alta pode continuar. Mas se o preço recuar, muitos longs vão ter que fechar no prejuízo.
Hyperliquid e CryptoQuant
A Hyperliquid é uma corretora de futuros onde toda posição fica registrada na blockchain, ou seja, on-chain. Por isso posições grandes ficam visíveis para todos: por exemplo, um long de BTC de US$ 42 mi (exemplo ilustrativo). Lá o funding é pago a cada hora: multiplique por 8 para comparar com o de 8 horas. Outro sinal útil vem do serviço de análise on-chain CryptoQuant: o taker buy/sell ratio. 1,12 quer dizer que as compras a mercado superam as vendas em 12%.
Erros comuns
Armadilha número um: shortar só porque o funding está alto. Um mercado superaquecido pode subir por muito tempo. Outros erros: ler o índice de pressão como previsão, olhar o OI sem o preço do lado, comparar funding por hora com o de 8 horas, confiar numa métrica só. O quadro fica mais forte quando várias batem. Sua vez: anote hoje o funding, o OI e o índice de pressão, e em uma semana compare o que mudou.
Teste-se
- O que isso diz sobre o mercado?
Resposta certa: A alta vem na alavancagem: os longs pagam 8 vezes o normal. Funding positivo quer dizer que os longs pagam os shorts: 0,08% / 0,01% = 8 vezes o normal. O OI subindo com o preço mostra dinheiro novo alavancado entrando na alta. Isso é tensão: se o preço virar, muitos longs terão de fechar. Mas sozinho não é previsão. - Como ler isso?
Resposta certa: Posições se acumulam contra o movimento. OI subindo quer dizer que posições novas estão abrindo, e isso na queda: uns adicionam shorts, outros tentam pegar o fundo com longs alavancados. Essa alavancagem vai ter de fechar depois, então o próximo movimento pode ser brusco para qualquer lado. - O que esses números mostram?
Resposta certa: A galera e o dinheiro grande olham para lados diferentes. A galera é contada por pessoas, os top traders por dinheiro. 75% contra 45%: a maioria das contas pequenas espera alta, o dinheiro grande não. É motivo para cautela e para checar outras métricas, não uma virada garantida. - O que se conclui?
Resposta certa: A alavancagem está bem esticada, um movimento brusco fica mais provável. O índice mede tensão, não direção. 85 quer dizer que o mercado está lotado de posições alavancadas: qualquer empurrão pode disparar uma cadeia de liquidações. Para que lado, o índice não diz.