Dólar, rendimentos e liquidez
Aula 3 de 12 do curso “Análise”. Grátis, com animações e teste.
O dólar e o rendimento real
DXY: índice do dólar contra uma cesta de 6 moedas principais. Rendimento de um título: o percentual anual que quem compra vai ganhar. Rendimento real de 10 anos (código DFII10): o rendimento dos títulos de 10 anos dos EUA menos a inflação esperada. Quando os dois sobem, ficar em dólar e títulos compensa mais. Isso costuma pressionar ouro, ações e cripto. Costuma, mas nem sempre.
Rendimento real, bem simples
Exemplo: um título de 10 anos dos EUA paga 4,5% ao ano. O mercado espera inflação de 2,3% ao ano. O rendimento real fica perto de 4,5% − 2,3% = 2,2%: é o que você ganha acima da alta dos preços. Quanto maior, mais tentador ficar em títulos seguros. Ouro e BTC não pagam juros, então fica mais difícil para eles competir pelo dinheiro.
2 anos, 10 anos e a curva
O rendimento do título de 2 anos dos EUA espelha as expectativas para os juros do Fed e reage rápido ao que ele diz. O de 10 anos é "a taxa principal do mundo": hipotecas e avaliações de ações partem dele. A curva é 10 anos menos 2 anos. Exemplo: 4,0% − 4,5% = -0,5 ponto percentual. O sinal de menos significa inversão. Historicamente ela costumava vir antes de uma recessão, ou seja, uma queda da economia. Mas não é um cronômetro.
Liquidez: quanto dinheiro circula
Liquidez é quanto dinheiro livre circula no sistema. O balanço do Fed (código WALCL): tudo o que o Fed tem, principalmente títulos que comprou. Cresce: entra dinheiro no sistema. Encolhe: sai dinheiro. Reservas bancárias: o dinheiro dos bancos nas contas no Fed, o colchão deles. M2 a/a: quanto a massa monetária, ou seja, dinheiro vivo mais depósitos, cresceu em um ano. Mais dinheiro costuma ajudar ativos de risco, mas nem sempre.
Aspiradores: ON RRP, TGA, SOFR
ON RRP: um "estacionamento" no Fed onde fundos deixam dinheiro sobrando por uma noite em troca de juros. TGA: a conta do Tesouro dos EUA no Fed. Quando essas duas contas crescem, o dinheiro sai do mercado para elas, como num aspirador. SOFR: a taxa pela qual bancos e fundos tomam dólares emprestados por uma noite dando títulos como garantia. Um salto brusco indica falta de dólares.
Emprego: NFP e pedidos
NFP (Nonfarm Payrolls): quantos empregos fora da agricultura os EUA criaram no mês. Costuma sair na primeira sexta-feira do mês, junto com a taxa de desemprego. Os pedidos de seguro-desemprego saem toda semana, às quintas: é o sinal mais frequente. Um mercado de trabalho forte dá ao Fed motivo para não ter pressa em cortar juros. Um fraco empurra o Fed a cortar.
Juros dos bancos centrais e moedas
O Fed não é o único com juros. O BCE (zona do euro), o Banco da Inglaterra, o Banco do Japão, o SNB (Suíça), o RBA (Austrália) e o Banco do Canadá têm os seus. O dinheiro vai para onde os juros são maiores. Exemplo: 5% contra 1%, diferença de 5 − 1 = 4 p.p., pontos percentuais. Com o resto igual, a moeda com juros maiores ganha demanda. Ajuda ter todos os juros numa tabela, e as moedas você estuda a fundo na trilha de Forex da Brainax.
Calendário da semana: macro e cripto
Toda semana tem suas datas-chave: CPI, NFP, decisões de bancos centrais. Deixe o calendário no seu fuso para não acordar no meio de um movimento. Projetos cripto têm o próprio calendário, por exemplo o CoinMarketCal: listagens (uma moeda entra numa corretora), lançamentos (sai uma versão nova), AMA (perguntas e respostas abertas com o time). Veja data, moeda e tipo de evento, e marque o que mexe com suas moedas.
Erro: operar no minuto da notícia
No minuto em que sai o NFP ou o CPI, o preço chacoalha para os dois lados. O spread, a diferença entre o preço de compra e o de venda, aumenta. E a alavancagem liquida tanto longs quanto shorts (apostas na alta e na queda): a corretora fecha as operações à força. O erro é entrar nesse minuto sem plano. Decida antes o que fazer se o dado vier acima do esperado e se vier abaixo. E se não é melhor só ficar de fora.
Teste-se
- O que o mercado ouviu no discurso?
Resposta certa: Os juros ficam altos por mais tempo ou sobem. O rendimento de 2 anos espelha o que se espera dos juros nos próximos dois anos. Subiu, então os traders esperam um Fed mais duro. Para ativos de risco isso costuma ser vento contra. - O que acontece com a liquidez do mercado?
Resposta certa: Tem menos dinheiro livre no mercado. O ON RRP e a TGA funcionam como aspiradores: o dinheiro estacionado ali não circula no mercado. Se o balanço do Fed fica parado e os aspiradores crescem, tem menos dinheiro livre no sistema. Isso costuma não ajudar ativos de risco. - Com o resto igual, para onde vai o dinheiro?
Resposta certa: Para a moeda A, onde os juros são maiores. O dinheiro busca rendimento: um depósito na moeda A paga 4 p.p. a mais. Por isso a diferença de juros é um dos principais motores dos pares de moedas, e o carry trade é construído em cima disso. - O que é mais sensato?
Resposta certa: Ter um plano antes ou pular o minuto da divulgação. Nos primeiros minutos o preço é jogado para os dois lados, e a alavancagem varre os dois lados com facilidade. Profissionais decidem tudo antes do número: o que fazem se vier acima do esperado e se vier abaixo. "Não opero" também é um bom plano.
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