Лонг с плечом 20x. Какое движение против тебя примерно приведёт к ликвидации?

Около 5%, а с поддерживающей маржой чуть меньше. 100% / 20 = 5%. Поддерживающая маржа, минимальный остаток залога, делает расстояние ещё чуть меньше. 20% это порог для плеча 5x, а не 20x.

Почему каскад ликвидаций разгоняет падение?

Лонги закрываются продажами по рынку, и цена идёт к новым ликвидациям. Принудительное закрытие лонга это продажа по рынку. Она давит на цену и выбивает следующий слой лонгов, как домино.

Max pain на ближайшую экспирацию 95 000 $, цена 100 000 $. Как это использовать?

Как контекст: к экспирации иногда тянет, но это не правило. Max pain показывает, где выплаты покупателям опционов минимальны. Цена иногда тянется туда к экспирации, но часто проходит мимо.

Пример: за 24 часа ликвидировано 400 млн $, 80% из них лонги. Что это значит?

Наказаны покупатели с плечом: был резкий спуск. 80% от 400 млн $ это 320 млн $ лонгов, а лонги выбивает на падении. Большой вынос иногда снимает перекос, но дно не гарантирует.

Ликвидации и max pain

Урок 5 из 12 курса «Аналитика: курс с нуля». Бесплатно, с анимациями и тестом.

Что такое ликвидация

Ликвидация: биржа сама закрывает твою позицию с плечом, когда убыток почти съел залог. Залог при этом сгорает. Чем больше плечо, тем ближе ликвидация ко входу. Грубое правило: 100% / плечо. При 5x это около 20% против тебя, при 10x около 10%, при 25x около 4%. В прошлом уроке ты искал, где толпа набрала плечо. Теперь смотрим, что бывает, когда его выбивает.

Маржа и плечо на пальцах

Маржа это твой залог под позицию, плечо умножает его. Пример: маржа 100 $ × плечо 10x = позиция 1 000 $. Цена сдвинулась на 1%: это ±10 $, то есть ±10% твоей маржи. Поэтому 10% против тебя съедают весь залог. Изолированная маржа: рискуешь только залогом этой сделки. Кросс-маржа: под риском весь баланс счёта, ликвидация дальше, но потерять можно больше.

Каскад: эффект домино

Цена падает и пробивает уровень, где стоят лонги с большим плечом, например 25x. Биржа закрывает их продажей по рынку, то есть сразу по любой доступной цене. Эти продажи толкают цену ниже, к лонгам 10x, потом к 5x. Слои падают как домино. С шортами то же самое вверх: это шорт-сквиз. Поэтому резкие движения часто идут дальше, чем объясняют новости.

Читаем панель ликвидаций

Freekonomist → Крипто → Плечо и ликвидации. Сверху сумма ликвидаций за 24 часа. Пример: 420 млн $, из них 70% лонги, то есть 420 × 0.7 = 294 млн $. Значит, наказали покупателей с плечом. Ниже разбивка по биржам, тепловая карта, где цвет показывает, по каким монетам выбило больше, и столбики по 4 часа за 7 дней. По ним видно, был всплеск разовым или выбивают каждый день.

Пример: цена ликвидации

Пример: лонг BTC по 100 000 $, залог 1 000 $, плечо 10x, позиция 10 000 $. Грубо: 100 000 × (1 − 1/10) = 90 000. Но биржа требует поддерживающую маржу, минимальный остаток залога, допустим 0.5%. Поэтому ликвидация раньше: 100 000 × (1 − 0.1 + 0.005) = 90 500, это −9.5%. При 25x около 96 500, при 50x около 98 500. Калькулятор на странице считает это сам.

Опцион, страйк, экспирация

Опцион это контракт, который даёт право купить (колл) или продать (пут) актив по заранее заданной цене. Эта цена называется страйк. Экспирация это день, когда опцион истекает. Покупатель опциона платит продавцу сразу, а выплату получает, только если на экспирации цена ушла за страйк в его сторону. На картинке столбики: сколько получат покупатели при разных ценах BTC.

Max pain по опционам BTC

Max pain, «максимальная боль», это цена, при которой покупатели опционов в сумме получат меньше всего, а продавцы меньше всего заплатят. Пример на картинке: 104 000 $. Freekonomist показывает max pain для BTC по каждой экспирации, данные Deribit, крупной биржи опционов. Иногда к экспирации цену тянет к этому уровню. Но это не правило: в сильном тренде рынок проходит мимо.

OI биткоина по биржам

Там же открытый интерес BTC, то есть деньги в открытых фьючерсах, по биржам. Пример с картинки: Binance 30%, CME 26%, Bybit 16%, OKX 11%, другие 17%, в сумме 100%. CME это регулируемая биржа фьючерсов в США, через неё заходят фонды и банки. Рост OI на CME говорит об интересе крупных игроков, рост на криптобиржах чаще про плечо трейдеров. Детали: CryptoQuant в Крипто → Ончейн.

Частые ошибки

Ловушка: считать max pain целью. Это уровень, к которому иногда тянет, не более. Другие ошибки: брать большое плечо у людных уровней, то есть у круглых цен и свежих максимумов и минимумов, где копятся стоп-лоссы и ликвидации. Входить сразу после каскада в уверенности, что дно уже было. И главное: не знать свою цену ликвидации до входа. Калькулятор посчитает её за секунды.

Проверь себя

Лонг с плечом 20x. Какое движение против тебя примерно приведёт к ликвидации?
Правильный ответ: Около 5%, а с поддерживающей маржой чуть меньше. 100% / 20 = 5%. Поддерживающая маржа, минимальный остаток залога, делает расстояние ещё чуть меньше. 20% это порог для плеча 5x, а не 20x.
Почему каскад ликвидаций разгоняет падение?
Правильный ответ: Лонги закрываются продажами по рынку, и цена идёт к новым ликвидациям. Принудительное закрытие лонга это продажа по рынку. Она давит на цену и выбивает следующий слой лонгов, как домино.
Max pain на ближайшую экспирацию 95 000 $, цена 100 000 $. Как это использовать?
Правильный ответ: Как контекст: к экспирации иногда тянет, но это не правило. Max pain показывает, где выплаты покупателям опционов минимальны. Цена иногда тянется туда к экспирации, но часто проходит мимо.
Пример: за 24 часа ликвидировано 400 млн $, 80% из них лонги. Что это значит?
Правильный ответ: Наказаны покупатели с плечом: был резкий спуск. 80% от 400 млн $ это 320 млн $ лонгов, а лонги выбивает на падении. Большой вынос иногда снимает перекос, но дно не гарантирует.

← Фандинг, открытый интерес и толпа Деньги фондов: ETF и премия Coinbase →