Разлоки токенов
Урок 10 из 12 курса «Аналитика: курс с нуля». Бесплатно, с анимациями и тестом.
Разлок: что это и кому
Токен: монета проекта. Многие проекты выдают токены не сразу: большая часть заблокирована и раздаётся по графику, это вестинг. Разлок: день, когда очередная порция становится свободной и её можно продать. Пример с картинки: команда 20%, инвесторы 18%, фонд экосистемы 35%, сообщество 27% (аирдропы, то есть бесплатные раздачи, и награды). У каждой доли свой график.
Сколько токенов уже на рынке
Чтобы понять силу разлока, нужно знать предложение, то есть сколько токенов существует. Пример с картинки: максимум 1 млрд, уже выпущено 800 млн, а свободно торгуется только 100 млн. Эти 100 млн: циркулирующее предложение, или «в обороте». Остальное заблокировано. Каждый разлок переводит часть заблокированных токенов в оборот. Подробнее разберём в следующем уроке.
Клифф и линейный вестинг
Клифф: долгая пауза, а потом крупная порция разом. Линейный вестинг: понемногу каждый месяц. Пример с картинки: вестинг команды на 48 месяцев. Первые 12 месяцев ноль, потом сразу 25% (это клифф). Остальные 75% выходят равными частями до 48-го месяца: 75% / 36 мес. ≈ 2% в месяц. Клифф даёт один заметный день в календаре, линейный: постоянное тихое давление на цену.
Считай в %, а не в долларах
Пример с картинки: у двух монет разлок по 50 млн токенов. У A в обороте 500 млн: 50 / 500 = +10% новых токенов за день, это много. У B в обороте 5 млрд: 50 / 5000 = всего +1%. Заголовок «разлок на 100 млн $» пугает, но важна доля от оборота. И ещё объём торгов: на сколько монеты покупают и продают за день. Чем он больше, тем легче рынку переварить продажи.
Почём им достались токены
Себестоимость: цена, по которой человек получил токены. Пример с картинки: seed-инвестор (самый ранний раунд) купил по 0,05 $, приватный раунд по 0,20 $, а сейчас токен стоит 1 $. Это x20 (1 / 0,05) и x5 (1 / 0,20). Даже если цена упадёт вдвое, seed всё ещё в плюсе в 10 раз. У команды и аирдропа себестоимость около нуля. Чем больше прибыль, тем легче продать.
Типичная реакция: не правило
Часто цена слабеет в дни перед крупным разлоком, например перед днём клиффа: рынок заранее закладывает новое предложение в цену. Но это не закон. Токены могут уйти в стейкинг, то есть их заблокируют ради награды. Фонд может держать. А ожидаемые продажи уже могут быть в цене. Короче: разлок это контекст для анализа, а не сигнал шортить (ставить на падение).
Где смотреть разлоки
В Freekonomist календаря разлоков нет, этот пробел закрывают три сервиса. Token Unlocks: календарь ближайших разлоков, смотри дату и число токенов. CryptoRank: разлоки и график вестинга по каждому токену. Dropstab: разлоки рядом с данными о раундах инвестиций. Долю считай сам: разлок / циркулирующее предложение × 100%. Пример: 50 млн / 500 млн × 100% = 10%.
Проверь ончейн: чек-лист
Ончейн: данные прямо из блокчейна, где видны все переводы. Arkham покажет, чей это кошелёк и куда ушли монеты. Whale Alert присылает крупные переводы. В Freekonomist → Крипто → Ончейн видны потоки на биржи и с бирж. Перевод на биржу: повод присмотреться, но не точная продажа. Чек-лист: дата, % от оборота, себестоимость, ончейн.
Проверь себя
- Разлок 30 млн токенов, в обороте 300 млн. На сколько вырастет предложение?
Правильный ответ: На 10%. 30 млн / 300 млн = 0,1, то есть +10%. Считай долю от циркулирующего предложения, а не сумму в долларах. - Чем клифф отличается от линейного вестинга?
Правильный ответ: Клифф: пауза, потом крупная порция разом. Клифф копит токены и выпускает их одним днём. Линейный вестинг выдаёт понемногу и создаёт ровное давление. - Перед крупным разлоком цена всегда падает. Верно?
Правильный ответ: Нет: это частая реакция, но не правило. Токены могут уйти в стейкинг, держатели могут не продавать, а ожидания уже могут быть в цене. Разлок: контекст, а не сигнал. - В Token Unlocks видишь крупный разлок у фонда. Что логично проверить дальше?
Правильный ответ: Ончейн: идут ли токены на биржи (Arkham, Whale Alert). Календарь говорит, когда токены станут свободными. Ончейн показывает, что с ними реально делают: держат или несут на биржу.