Inflación y la tasa de la Fed
Lección 2 de 12 del curso «Analítica». Gratis, con animaciones y un test.
Por qué todos esperan el CPI
La inflación es la subida de precios: la misma compra cuesta más. La Fed, el banco central de EE. UU., la combate con su tasa de interés, o sea, el precio de pedir dinero prestado. Inflación alta: la tasa se mantiene alta, el dinero se encarece y a los activos de riesgo, como acciones y cripto, les cuesta más. Por eso el día en que sale el CPI, el índice de precios al consumidor de EE. UU., es de los más nerviosos del mes. Incluso para bitcoin.
CPI, CPI subyacente y PCE
El CPI se calcula con una canasta de bienes y servicios que compra la gente. "a/a" significa año contra año: cuánto más altos están los precios que hace 12 meses. CPI subyacente (core): lo mismo sin alimentos ni energía, porque sus precios saltan demasiado. PCE: otro índice de precios, basado en el gasto de la gente. La meta de la Fed de 2% anual se fija con el PCE. Core PCE: el PCE sin alimentos ni energía.
Breakeven: qué espera el mercado
El rendimiento de un bono es el porcentaje anual que gana quien lo compra. El breakeven a 10 años es la inflación que el mercado de bonos espera para los próximos 10 años. Se calcula así: rendimiento de un bono normal de EE. UU. a 10 años menos el de uno igual pero protegido contra la inflación (TIPS). Ejemplo: 4,3% − 2,0% = 2,3%. O sea, el mercado espera en promedio cerca de 2,3% de inflación al año. Es una expectativa, no un hecho.
Ejemplo: leemos el CPI m/m
"m/m" significa mes contra mes. Ejemplo: CPI m/m de 0,2%. Si ese ritmo dura 12 meses, da cerca de 2,4% al año (1,002 elevado a 12 ≈ 1,024). Eso está cerca de la meta de 2%. Pero 0,4% al mes ya es cerca de 5% al año. Por eso arriba de 0,3% m/m suele verse como alarma, es una regla práctica. La cifra mensual muestra antes un giro: la anual todavía arrastra meses viejos.
La tasa de la Fed y el riesgo
La tasa de la Fed (fed funds) es el porcentaje al que los bancos de EE. UU. se prestan dinero por una noche. Inflación sobre la meta: la Fed sube la tasa o la mantiene alta. Economía débil e inflación más baja: la baja. Una tasa alta encarece el crédito, y los depósitos y bonos pagan más. Parte del dinero sale de acciones y cripto. Es lógica, no una ley: el mercado suele reaccionar antes.
El FOMC y los futuros de tasa
El FOMC es el comité de la Fed que decide qué hacer con la tasa. Se reúne 8 veces al año según un calendario, y esas son las reuniones. Un futuro de tasa es un contrato cuyo precio depende de cuál será la tasa promedio en cierto mes. Si los precios de los futuros muestran que el mercado espera una tasa más baja que la actual, está descontando un recorte. De esos precios salen las probabilidades.
La hoja de ruta de la Fed
Las probabilidades de la Fed no salen de la nada: se calculan con los precios de los futuros a 30 días sobre la tasa de la Fed en la bolsa CME, igual que el conocido CME FedWatch. Ejemplo de la imagen: 85% sin cambios, 15% de recorte. Léelo así: el mercado apuesta sobre todo por una pausa, pero puede cambiar de idea con datos nuevos. Tu turno: antes de una reunión, adivina tú la decisión y compárala con el mercado.
Dónde ver gráficos gratis
Todos estos índices son gratis. La fuente original es FRED, la base de datos abierta de la Fed de San Luis. Cada indicador tiene un código, por ejemplo CPIAUCSL para el CPI o PCEPI para el PCE, y con él siempre puedes comprobar una cifra de las noticias. Mira gráficos de varios años: un punto no dice nada, importa la pendiente de la línea. Lo más cómodo es tener CPI, core, PCE y breakeven en una sola página con notas de "qué es y cómo leerlo".
Errores: esperado, real, "descontado"
Lo que mueve el mercado no es el dato en sí, sino la diferencia con lo esperado, o sea, con el pronóstico promedio de los analistas. Ejemplo: se esperaba 0,3% y salió 0,3%. Todo ya estaba "descontado", es decir, incluido en el precio antes, así que hay poco movimiento. Se esperaba 0,2% y salió 0,4%: sorpresa, reacción fuerte. Segundo error: mirar solo el CPI general cuando lo empuja la gasolina y el subyacente está tranquilo.
Ponte a prueba
- ¿Cómo lees el 0,4% del mes?
Respuesta correcta: Preocupante: anualizado es cerca del 5%. El ritmo mensual se pasa a anual: 1,004 elevado a 12 ≈ 1,049, o sea, cerca del 5% al año. Es más del doble de la meta, así que el mercado lo verá como motivo para mantener las tasas altas. - ¿En qué índice se basa la meta del 2% de la Fed?
Respuesta correcta: PCE, el índice de precios del gasto de las personas. La meta del 2% se fija oficialmente sobre el PCE. El CPI sale un par de semanas antes, así que el mercado reacciona primero a él, pero la guía principal de la Fed es el PCE, sobre todo el core PCE sin alimentos ni energía. - ¿Qué reacción del mercado es más probable?
Respuesta correcta: Débil: ya estaba en el precio. Lo que mueve el precio es la sorpresa, la diferencia entre el dato y lo esperado. Si la cifra coincide con el consenso, los traders ya la habían metido en el precio, así que no suele haber gran movimiento. No es una ley: el mercado puede reaccionar a detalles del informe. - ¿Qué significa ese 70%?
Respuesta correcta: La expectativa del mercado, que aún puede cambiar. La cifra sale de los precios de los futuros de tasas: es la apuesta colectiva de los traders. Nuevos datos de inflación o empleo pueden moverla en un día, por eso las probabilidades se miran en su evolución.