التمويل والعقود المفتوحة والحشد
الدرس 4 من 12 في دورة «التحليلات». مجاني، مع رسوم متحركة واختبار.
أولًا المصطلحات: السوق الفوري والعقود الآجلة
في السوق الفوري (سبوت) تشتري العملة نفسها، وهي ملكك، ولا توجد تصفية. أما العقد الآجل فهو عقد على سعر العملة، ولا تحصل على العملة نفسها. فيه يمكنك فتح مركز شراء (لونغ)، أي رهان على الصعود، أو مركز بيع (شورت)، أي رهان على الهبوط. الرافعة المالية تتيح لك فتح مركز أكبر من أموالك، والهامش هو تأمينك مقابله. العقد الآجل الدائم (بيرب) ليس له تاريخ انتهاء.
التمويل: ثمن الرافعة المالية
التمويل دفعة بين مراكز الشراء ومراكز البيع في العقود الدائمة، غالبًا كل 8 ساعات. هو ما يبقي سعر العقد قريبًا من السعر الفوري. إذا كان موجبًا يدفع أصحاب الشراء لأصحاب البيع، أي أن الحشد في الشراء. وإذا كان سالبًا يحدث العكس. في السوق الهادئة يكون غالبًا قرب +0.01% كل 8 ساعات، وهو المعدل الأساسي في كثير من المنصات. وإذا ارتفع في كل المنصات تقريبًا فالميل عام في السوق كلها.
كم يساوي ذلك بالمال
يُحسب التمويل من حجم المركز، لا من الهامش. مثال: مركز بقيمة 1000 دولار وتمويل +0.01%. صاحب الشراء يدفع لأصحاب البيع 1000 × 0.01% = 0.10 دولار كل 8 ساعات. عند +0.1% يصبح المبلغ دولارًا واحدًا في كل فترة، وفي اليوم ثلاث فترات: 3 دولارات يوميًا. مبلغ صغير؟ مع الرافعة يكون المركز كبيرًا، وخلال أسبوع يأكل جزءًا واضحًا من الهامش. وهناك أيضًا رسوم الصفقة نفسها، مثلًا 0.02%، أي 0.20 دولار إضافية.
العقود المفتوحة: الوقود
العقود المفتوحة (OI) هي مجموع كل المراكز المفتوحة في العقود الآجلة، أي كم من المال موجود في العقود الآن. اقرأها دائمًا بجانب السعر. السعر ↑ وOI ↑: أموال جديدة تدخل في الصعود، وهذا تأكيد. السعر ↓ وOI ↑: مراكز تتراكم عكس الحركة. السعر ↑ وOI ↓: الصعود سببه إغلاق مراكز البيع. السعر ↓ وOI ↓: مراكز الشراء تُغلق والرافعة تخرج من السوق.
الحشد مقابل الكبار
مثال من الصورة: منصة Binance تعرض نسبتين بين الشراء والبيع. الحشد يُحسب بعدد الحسابات: 72% في الشراء، وكل شخص صوت واحد. كبار المتداولين يُحسبون بحجم الأموال: 47% فقط منهم في الشراء. الحشد يشتري والكبار لا: سبب للحذر. المنفّذون الفوريون (takers) هم من يشترون أو يبيعون فورًا بسعر السوق. نسبة 56% شراء خلال 24 ساعة تعني أن المشترين هم من يضغطون.
مؤشر الضغط
حتى لا تحفظ أربعة أرقام في رأسك، تُجمع في مؤشر ضغط واحد من 0 إلى 100. يتكوّن من التمويل، ونمو OI خلال 24 ساعة، وميل الجمهور، وحصة شراء المتداولين الآخذين. البيانات الخام من CoinGlass، خدمة تجمع إحصاءات المنصات. كلما ارتفع الرقم زاد توتر الرافعة. المؤشر لا يقول إلى أين يتجه السعر: هو عن خطر الحركة الحادة لا عن اتجاهها.
مثال: نقرأ كل شيء معًا
مثال: BTC ارتفع 6% في يوم، والتمويل +0.06%، والعقود المفتوحة +18% خلال 24 ساعة، و72% من الحسابات في الشراء، والمنفّذون الفوريون 58% شراء، والمؤشر 81. الصعود قائم على الرافعة. أصحاب الشراء يدفعون 6 أضعاف المعدل العادي: 0.06% / 0.01% = 6. على مركز بقيمة 10000 دولار يعني ذلك 10000 × 0.06% = 6 دولارات كل 8 ساعات. هذه ليست إشارة للبيع على المكشوف، فقد يستمر الصعود. لكن إذا تراجع السعر سيضطر كثير من أصحاب الشراء للإغلاق بخسارة.
Hyperliquid وCryptoQuant
Hyperliquid منصة عقود آجلة تُسجَّل فيها كل المراكز على البلوكشين، أي على السلسلة. لذلك المراكز الكبيرة هناك مرئية للجميع: مثلًا مركز شراء BTC بقيمة 42 مليون $ (مثال توضيحي). التمويل هناك يُدفع كل ساعة: اضربه في 8 لتقارنه بتمويل الـ8 ساعات. وإشارة مفيدة أخرى من خدمة التحليل على السلسلة CryptoQuant: نسبة شراء/بيع الآخذين. 1.12 تعني أن الشراء بسعر السوق يزيد على البيع بـ12%.
أخطاء شائعة
الفخ الأول: البيع على المكشوف لمجرد أن التمويل مرتفع. السوق المحموم قد يواصل الصعود طويلًا. أخطاء أخرى: قراءة مؤشر الضغط كتوقع، والنظر إلى OI دون السعر بجانبه، ومقارنة التمويل بالساعة بتمويل الـ8 ساعات، والثقة بمقياس واحد. الصورة أقوى عندما تتفق عدة مقاييس. دورك: سجّل اليوم التمويل وOI ومؤشر الضغط، وبعد أسبوع قارن ما الذي تغيّر.
اختبر نفسك
- ماذا يقول هذا عن السوق؟
الإجابة الصحيحة: الصعود قائم على الرافعة: المشترون يدفعون 8 أضعاف المعتاد. التمويل الموجب يعني أن المشترين يدفعون للبائعين: 0.08% / 0.01% = 8 أضعاف المعتاد. ارتفاع OI مع السعر يعني دخول أموال جديدة بالرافعة في الصعود. هذا توتر: إن انعكس السعر سيضطر كثير من المشترين للإغلاق. لكنه وحده ليس توقعًا. - كيف تقرأ هذا؟
الإجابة الصحيحة: المراكز تتراكم عكس الحركة. ارتفاع OI يعني فتح مراكز جديدة، ويحدث ذلك أثناء الهبوط: بعضهم يضيف مراكز بيع وآخرون يحاولون اصطياد القاع بمراكز شراء برافعة. هذه الرافعة ستُغلق لاحقًا، لذا قد تكون الحركة التالية حادة في أي اتجاه. - ماذا تُظهر هذه الأرقام؟
الإجابة الصحيحة: الجمهور والأموال الكبيرة ينظران في اتجاهين مختلفين. الجمهور يُحسب بالأشخاص، وكبار المتداولين بالمال. 75% مقابل 45%: أغلب الحسابات الصغيرة تتوقع الصعود والأموال الكبيرة لا. هذا سبب للحذر وفحص مقاييس أخرى، لا ضمان للانعكاس. - ماذا يُستنتج من ذلك؟
الإجابة الصحيحة: الرافعة متوترة جدًا، والحركة الحادة أرجح. المؤشر يقيس التوتر لا الاتجاه. 85 تعني أن السوق مكتظ بمراكز برافعة: أي دفعة قد تطلق سلسلة تصفيات. في أي اتجاه؟ المؤشر لا يقول.
← الدولار والعوائد والسيولة التصفيات و«أقصى ألم» (max pain) →