فتح قفل التوكنات
الدرس 10 من 12 في دورة «التحليلات». مجاني، مع رسوم متحركة واختبار.
فتح القفل: ما هو ولمن
التوكن هو عملة المشروع. كثير من المشاريع لا توزّع كل التوكنات دفعة واحدة: معظمها مقفل ويُطلق حسب جدول زمني، وهذا يسمى الاستحقاق التدريجي (vesting). فتح القفل هو اليوم الذي تصبح فيه الدفعة التالية حرة ويمكن بيعها. مثال من الصورة: الفريق 20%، المستثمرون 18%، صندوق المنظومة 35%، المجتمع 27% (الإيردروب، أي توزيعات مجانية، والمكافآت). لكل حصة جدولها الخاص.
كم توكنًا في السوق فعلًا
لتقدير قوة فتح القفل يجب أن تعرف المعروض، أي عدد التوكنات الموجودة. مثال من الصورة: الحد الأقصى مليار، وصدر منها 800 مليون، لكن 100 مليون فقط تُتداول بحرية. هذه الـ100 مليون هي المعروض المتداول. والباقي مقفل. كل فتح قفل ينقل جزءًا من التوكنات المقفلة إلى التداول. سنشرح ذلك بالتفصيل في الدرس القادم.
الجرف (cliff) والاستحقاق الخطي
الجرف (cliff): توقف طويل ثم دفعة كبيرة مرة واحدة. الاستحقاق الخطي: كمية صغيرة كل شهر. مثال من الصورة: استحقاق الفريق على 48 شهرًا. صفر في أول 12 شهرًا، ثم 25% دفعة واحدة (هذا هو الجرف). أما الـ75% الباقية فتخرج بأجزاء متساوية حتى الشهر 48: 75% / 36 شهرًا ≈ 2% شهريًا. الجرف يصنع يومًا واحدًا بارزًا في التقويم، والخطي يصنع ضغطًا هادئًا ومستمرًا على السعر.
احسب بالنسبة المئوية لا بالدولار
مثال من الصورة: عملتان تفتح كل منهما قفل 50 مليون توكن. العملة A لديها 500 مليون متداولة: 50 / 500 = +10% توكنات جديدة في يوم واحد، وهذا كثير. العملة B لديها 5 مليارات متداولة: 50 / 5000 = +1% فقط. عنوان مثل «فتح قفل بقيمة 100 مليون دولار» يخيف، لكن المهم هو النسبة من المعروض المتداول. ومعه حجم التداول: كم يُشترى ويُباع من العملة يوميًا. كلما كان أكبر، سهل على السوق امتصاص البيع.
بكم حصلوا على التوكنات
تكلفة الدخول هي السعر الذي حصل به الشخص على التوكنات. مثال من الصورة: مستثمر جولة البذرة (seed، أبكر جولة) اشترى بسعر 0.05 دولار، والجولة الخاصة بسعر 0.20 دولار، والتوكن الآن بدولار واحد. أي 20 ضعفًا (1 / 0.05) و5 أضعاف (1 / 0.20). حتى لو هبط السعر إلى النصف، يبقى مستثمر البذرة رابحًا 10 أضعاف. أما الفريق ومن حصل على الإيردروب فتكلفتهم قريبة من الصفر. كلما كبر الربح سهل البيع.
رد الفعل المعتاد ليس قاعدة
كثيرًا ما يضعف السعر في الأيام التي تسبق فتح قفل كبير، مثل يوم الجرف: السوق يحتسب المعروض الجديد في السعر مسبقًا. لكن هذا ليس قانونًا. قد تذهب التوكنات إلى الستيكنغ، أي تُقفل مقابل مكافأة. وقد يحتفظ الصندوق بها. وقد يكون البيع المتوقع محسوبًا في السعر أصلًا. الخلاصة: فتح القفل سياق للتحليل، وليس إشارة للبيع على المكشوف (الرهان على الهبوط).
أين تتابع فتح الأقفال
ثلاث خدمات تحتفظ بتقاويم فتح الرموز. Token Unlocks: عمليات الفتح القادمة، انظر إلى التاريخ وعدد الرموز. CryptoRank: عمليات الفتح وجدول الاستحقاق لكل رمز. Dropstab: عمليات الفتح بجانب بيانات جولات الاستثمار. احسب الحصة بنفسك: الفتح / المعروض المتداول × 100%. مثال: 50 مليون / 500 مليون × 100% = 10%.
افحص البلوكشين: قائمة تحقق
على السلسلة: بيانات مباشرة من البلوكشين حيث يظهر كل تحويل. Arkham يُظهر لمن المحفظة وإلى أين ذهبت العملات. Whale Alert يرسل التحويلات الكبيرة. التدفقات من المنصات وإليها تظهر في أي لوحة على السلسلة. التحويل إلى منصة سبب للتدقيق لا بيع مؤكد. قائمة التحقق: التاريخ، النسبة من المعروض المتداول، التكلفة، السلسلة.
اختبر نفسك
- بكم سيزيد المعروض المتداول؟
الإجابة الصحيحة: بنسبة 10%. 30 مليون / 300 مليون = 0.1، أي +10% رموز جديدة في يوم واحد. هذا ملحوظ: ليصمد السعر على السوق امتصاص كثير من البيع. احسب دائمًا الحصة من المعروض المتداول لا المبلغ بالدولار. - أين الـcliff ولماذا هو مهم؟
الإجابة الصحيحة: الأول: دفعة كبيرة في يوم واحد تضغط على السعر. الـcliff فترة توقف ثم دفعة كبيرة مرة واحدة. في المشروع الأول قد تصل 25% من رموز الفريق إلى السوق في يوم واحد بعد عام، ويستحق هذا اليوم وضع دائرة عليه في التقويم. أما الاستحقاق الخطي للثاني فيخلق ضغطًا ثابتًا وهادئًا. - هل هذه القاعدة صحيحة؟
الإجابة الصحيحة: لا: إنه رد فعل شائع لا قاعدة. السعر كثيرًا ما يضعف مسبقًا، لكن الرموز قد تذهب إلى التخزين (staking)، وقد يحتفظ بها الصندوق، وقد تكون المبيعات المتوقعة مسعّرة بالفعل. الفتح سياق للتحليل لا إشارة للبيع على المكشوف. انظر إلى النسبة من المتداول وتكلفة المستلمين وبيانات السلسلة. - ما المنطقي أن تتحقق منه بعد ذلك؟
الإجابة الصحيحة: على السلسلة: هل تتجه رموز الصندوق إلى المنصات (Arkham وWhale Alert). التقويم يقول متى تصبح الرموز حرة، وربح 20 ضعفًا (1 / 0.05) يعطي دافعًا للبيع. لكن ما يفعله الصندوق فعلًا يظهر على السلسلة: إن اتجهت الرموز إلى المنصات بعد الفتح فضغط البيع أرجح. وإن بقيت في المحفظة أو ذهبت إلى التخزين فهذه قصة أخرى.