永续合约和资金费率
“期货从零学”课程第 2 课，共 16 课。免费，有动画和小测验。
没有到期日的期货
在大交易所里，原油和黄金期货都有到期日，到了那天合约就结束。2016 年，加密交易所 BitMEX 推出了永续合约（perpetual，简称“永续”）。没有到期日，想拿一年都行。现在它几乎是所有加密交易所的主力产品：有人说“我在做比特币合约”，基本说的都是永续。
为什么有三个价格
打开任何一个合约终端，你都会看到三个价格。最新价是刚成交的价格。指数价是这个币在几家普通（现货）交易所的平均价。标记价格是交易所用来算你的盈亏和强平的。有了它，某一家交易所的一根插针就不会把一半交易者都强平掉。
资金费率：把价格吸回现货的磁铁
永续合约没有一个必须和现货价格对齐的日子。所以交易所发明了资金费率：交易者之间定期互相付钱。如果合约比现货贵（大家都押涨），多头付给空头；如果更便宜，就反过来。这样过度押涨会变贵，价格就被拉回现货附近。通常每 8 小时结算一次，平静时大约是仓位的 0.01%。交易所自己不拿这笔钱，是交易者之间互付。
掰着手指算一算
妮卡开了 1000 美元的多单。费率 0.01% 时，每 8 小时付 1 毛钱，不算什么。但在大家疯狂买入的时候，费率可能到 0.1% 甚至更高。那就是每 8 小时 1 美元，一个月大约 90 美元，接近仓位的 9%。价格可能纹丝不动，钱却在悄悄流走。所以想拿仓好几天之前，先看一眼 Funding 那一行。
自测一下
- 永续合约和普通期货有什么不同？
正确答案: 它没有结算日. 永续想拿多久都行，没有到期。资金费率负责让价格不跑偏。 - 合约明显比现货贵，资金费率为正。谁付给谁？
正确答案: 多头付给空头. 大家都押涨、合约价被抬高时，由多头付钱。这样市场过热就要付出代价。 - 妮卡想拿多单一周，资金费率每 8 小时 0.1%。该明白什么？
正确答案: 一周下来大约是仓位的 2%，哪怕价格不动. 21 次 0.1% 就是仓位的 2.1%。加了杠杆，这占保证金的比例就很可观了。