Futuros perpétuos e funding
Aula 2 de 16 do curso “Futuros do zero”. Grátis, com animações e teste.
Um futuro sem vencimento
Nas grandes bolsas, os futuros de petróleo e ouro têm vencimento: no dia marcado o contrato fecha. Em 2016 a corretora cripto BitMEX lançou o futuro perpétuo (o “perp”). Sem vencimento, dá para segurar a posição por um ano se quiser. Hoje é o principal produto de quase toda corretora cripto: quando alguém posta “opero futuros de bitcoin”, quase sempre fala de perps.
Por que há três preços
Abra qualquer terminal de futuros e você verá três preços lado a lado. Último: o do último negócio. Índice: o preço médio da moeda em várias corretoras comuns (spot). Mark: o que a corretora usa para calcular seu lucro e a liquidação. Ele existe para que um pico brusco numa corretora não liquide metade dos traders.
O funding: um ímã para o preço real
Um perp não tem data em que o preço precise bater com o da moeda. Por isso as corretoras inventaram o funding: pagamentos regulares entre traders. Se o futuro está mais caro que a moeda (todo mundo aposta na alta), os longs pagam os shorts. Se está mais barato, o contrário. Isso encarece apostar demais na alta e puxa o preço de volta ao real. Normalmente é pago a cada 8 horas, cerca de 0,01% do tamanho num mercado calmo. A corretora não fica com nada: os traders pagam uns aos outros.
Vamos fazer as contas
A Nika abriu um long de $1000. A 0,01% a cada 8 horas ela paga 10 centavos, nada demais. Mas na euforia, quando todo mundo compra, a taxa pode ser 0,1% ou mais. Aí é $1 a cada 8 horas e uns $90 por mês, quase 9% da posição. O negócio pode ficar parado enquanto o dinheiro vaza. Antes de segurar uma posição por dias, olhe a linha Funding.
Teste-se
- Como o perpétuo difere do futuro comum?
Resposta certa: Não tem data de liquidação. Dá para segurar um perp quanto quiser, não vence. O funding impede que o preço fuja do real. - O futuro está bem mais caro que a moeda, funding positivo. Quem paga quem?
Resposta certa: Longs pagam shorts. Quando a multidão aposta na alta e o futuro dispara, os longs pagam. Assim superaquecer custa caro. - A Nika quer segurar um long por uma semana e o funding está em 0,1% a cada 8 horas. O que importa?
Resposta certa: Em uma semana é cerca de 2% da posição mesmo com o preço parado. 21 pagamentos de 0,1% dão 2,1% do tamanho. Com alavancagem é um pedaço grande da margem.