El bucle de staking: apalancamiento en ETH y dónde se rompe

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Sumar staking y Aave

Ya sabes dos cosas: wstETH da rendimiento de staking, y en Aave puedes pedir prestado con garantía. El bucle las une. Depositas wstETH en Aave, pides ETH, lo cambias por wstETH y lo vuelves a poner de garantía. Tras unas vueltas tienes, por ejemplo, el triple de wstETH que al inicio y una deuda en ETH. El staking trabaja ahora sobre todo ese monto. Para pares así Aave tiene el E-mode con un límite de préstamo alto, porque wstETH y ETH suelen moverse juntos.

Las cuentas: funciona mientras el préstamo sea barato

Toma un bucle 3×: el staking trabaja sobre tres de tus ETH y pagas interés por dos prestados. Rendimiento = 2,5% × 3 − tasa del préstamo × 2. Si el ETH se presta al 1,5%, sale cerca del 4,5% al año. Al 2,5% obtienes el mismo 2,5% que sin bucle, pero con riesgo. Al 4% ya pierdes. La tasa de Aave es variable y se dispara cuando mucha gente quiere pedir ETH. Por eso el bucle no es «ingreso pasivo»: hay que vigilarlo.

Junio de 2022: cuando el «casi ETH» dejó de serlo

El bucle depende de que stETH valga casi como ETH. En junio de 2022 aún no había retiros del staking, y Celsius y el fondo Three Arrows Capital vendían stETH en pánico. En el mercado bajó a unos 0,94 ETH. Un seis por ciento parece poco, pero con mucho apalancamiento basta para llevar el health factor cerca de uno. Quienes tenían mucho apalancamiento perdieron garantía o pagaron deuda a toda prisa con pérdida. Hoy hay retiros y la brecha es menor, pero el riesgo sigue.

Reglas si igual lo pruebas

Sinceramente, si empiezas no necesitas el bucle. El staking normal da ~2,5% casi sin esfuerzo, y el bucle añade un par de puntos y un montón de riesgos. Si aun así quieres probar, mantén el apalancamiento en 2–3× como máximo. Cada semana compara la tasa del préstamo de ETH con el rendimiento del staking. Pon una alerta de health factor. Y decide de antemano qué harás si stETH se separa otra vez de ETH. Esta es la última lección del bloque de staking: luego vienen el dinero grande, los impuestos y el trading.

Ponte a prueba

1. Bucle 3×, staking al 2,5%, préstamo de ETH al 4%. ¿Resultado?
   Respuesta correcta: Cerca de −0,5% al año. 2,5% × 3 = 7,5%, menos 4% × 2 = 8%. Queda cerca de −0,5%: el bucle pierde.
2. ¿Qué rompió muchos bucles en junio de 2022?
   Respuesta correcta: stETH bajó frente a ETH en el mercado. stETH bajó a unos 0,94 ETH, la garantía perdió valor frente a la deuda en ETH y el health factor con mucho apalancamiento cayó hacia uno.

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